CONTOH SOAL DAN JAWABAN. BIAYA MODAL

PT Marcel  membutuhkan modal yang akan digunakan dalam pendanaan investasinya sebesar Rp. 2.000.000.000,- yang terdiri atas beberapa sumber dana. Berikut ini jumlah dari masing-masing sumber pendanaan tersebut:

1.    Hutang Obligasi:

Jumlah pendanaan sebesar Rp. 500.000.000,-, dengan nilai nominal Rp. 500.000 per lembar. Bunga yang ditawarkan sebesar 20% per tahun dan jangka waktu obligasi 5 tahun. Harga jual obligasi Rp. 462.500,- per lembar dan tingkat pajak 30%.

2.    Saham Preferen:

Besarnya pendanaan saham preferen adalah Rp. 400.000.000,-. Harga jual saham preferen sebesar Rp. 31.250,- setiap lembar dengan dividen sebesar Rp. 4.500,- per lembar.

3.    Saham Biasa:

Jumlah pendanaan dari modal saham biasa sebesar Rp. 1.100.000.000,-. Harga jual saham     Rp. 22.500,- dengan dividen sebesar Rp. 3.125,- setiap lembar dengan pertumbuhan 5%.

Dari informasi di atas hitunglah:

1.   Biaya modal secara individual

2.   Biaya modal keseluruhan

Penyelesaiannya:

1. Biaya modal secara individual:

1).   Biaya modal hutang obligasi

I    = Rp. 500.000 x 20%

     = Rp. 100.000,-

sehingga:

k_d = I+(N-Nb)/n

       (Nb+N)/2

k_d                  = biaya modal hutang obligasi

           I               = Bunga hutang jangka panjang (obligasi) satu tahun dalam rupiah

  N               = Harga nominal obligasi atau nilai obligasi pada akhir umurnya

  Nb             = Nilai bersih penjualan obligasi

  n               = Umur obligasi

jadi

k_d = 100.000 + (500.000 - 462.500)/5

        (462.500 + 500.000)/2

k_d =  107.500 ® k_d = 22,34%

        481.250

l;

Selanjutnya ka disesuaikan dengan tingkat pajak sehingga :

k_i = k_d (1 – t)

k_ihy = 22,34% (1 - 0,30)

k_i = 22,34% (0,70) =15,64%

2).   Biaya modal saham preferen

k_p = D_p / P_O

       k_p      = Biaya saham preferen

       D_p      = Dividen saham preferen

       P_O     = Harga saham preferen saat penjualan

k_p = 4.500 / 31.250

k_p = 0.144 =14,40%

c. Biaya modal saham biasa  

k_e = (D_l / P_O) + g

k_e           = biaya modal saham biasa

D_i           = dividen

P₀              = harga penjualan saham saat ini

g             = Grow/ pertumbuhan

k_e = (3.125 / 22.500) + 5%

k_e = 0,1389 + 0,05% = 0,1889% = 18,89%

2. Biaya modal keseluruhan (weighted average cost of capital, WACC)

Biaya modal keseluruhan dengan menghitung besarnya WACC, sebagai berikut:

Sumber Dana (1)	Jumlah Dana (Rp) (2)	Proporsi (3)	Biaya Modal (4)	Biaya Tertimbang (5) = (3)x(4)
Obligasi	500.000.000	25%	15,64%	3,91%
Saham Preferen	400.000.000	20%	14,40%	2,88%
Saham Biasa	1.100.000.000	55%	18,89%	10,39%
JUMLAH	2.000.000.000			17,18%

Jadi biaya modal keseluruhan atau biaya modal rata-ratanya adalah 17,18%